券商一季度业绩榜悲喜:近6成券商自营遭遇滑铁卢 “牛市棋手”被大规模减持

张斌2021-05-01 10:33 淘金谷游戏

经济观察报 记者 张斌 实习记者 贺南伊 业绩大幅分化、增长喜人却股价低迷、遭遇“国家队”减持……伴随着上市券商一季度业绩张榜,券商板块成为投资者们热议的话题。

截至4月29日晚,40家A股纯上市券商2021年一季度的成绩单悉数亮相。今年一季度,证券行业“马太效应”正在强化,中信证券、国泰君安、海通证券等头部券商表现出强势的增长力,龙头地位继续稳固,收入结构持续优化。与此同时,太平洋、第一创业、红塔证券、中信建投等15家券商的归母净利润增速为负,数量占比37.5%。

一季度股票市场和债券市场波动加大,对券商的投资交易能力提出较高要求,自营投资收益表现不佳基本为这些券商一季度归母净利润增速为负的主因。

股票“炒”得好不好,已经成为各大券商的核心能力。在股票市场波动较大的一季度,券商自营业务收入受到较大影响。Wind数据显示,40家上市券商中,17家券商一季度自营收入同比增长,23家券商自营收入同比下滑。3家券商一季度自营业务甚至出现亏损。

在券商板块持续调整的一季度,以证金公司和中央汇金为主力的“国家队”采取了大举减持的动作。经济观察报记者根据2020年报和2021年一季报不完全统计,共有11只券商股在一季度遭到证金公司和中央汇金减持。

几家欢乐几家愁

Wind数据显示,40家上市券商中,今年一季度营业收入超50亿元的有11家,其中中信证券、海通证券、国泰君安3家券商营业收入超百亿元。中信证券以163.97亿元的营收“独领风骚”;海通证券、国泰君安营收分别为111.92亿元、109.43亿元。

从营收增速来看,仅有中原证券一家券商一季度营收同比增幅翻倍,其一季度营收为 10.76亿元,同比增长146.45%,营收增幅最大。国泰君安、浙商证券、海通证券、广发证券、兴业证券五家券商一季度营收同比增幅均超过50%。

在赚钱能力方面,传统龙头券商强者恒强,中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券4家券商归母净利润稳居前四席,且均超过30亿元,分别为51.65亿元、44.11亿元、36.18亿元和33.09亿元,同比增幅分别为26.73%、141.57%、58.48%和14.58%。

从归母净利润增幅来看,兴业证券、中原证券、国泰君安、方正证券、财通证券五家券商一季度归母净利润同比增幅翻倍。与此同时,太平洋、第一创业、红塔证券、中信建投等15家券商的归母净利润增速为负,主因基本为自营投资收益表现不佳。

以下滑幅度最大的太平洋为例,该券商一季度归母净利润为467万元,同比下滑95.25%。其一季度投资收益为1.96亿元,同比减少了37.19%,系自营股票及债券投资收益减少;公允价值变动亏损2.32亿元。

超半数自营遭遇“滑铁卢”

去年一季度,在疫情和外围股市暴跌双重影响下,A股出现大幅波动,给各大券商自营业务带来考验,最终大部分券商表现不尽人意。

2021年一季度,股票市场行情波动较大,股指出现大幅回撤。截至2021年3月末,上证综指收于3441.91点,较上季度末小幅下降0.90%;深证成指收于13778.67点,较上季度末下降4.78%。2021年一季度,上证综指最高升至3696.17点,最低降至3357.74点,最大回撤率为9.16%;深证成指最高升至15962.25点,最低降至13407.35点,最大回撤率为16.01%。

券商自营业务收入也因此受到较大影响。Wind数据显示,根据“自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益”公式,40家上市券商中,有10家一季度自营业务收入超过10亿元。其中,国泰君安自营收入取代中信证券,成为行业第一,达41.22亿元。中信证券和华泰证券分列第二和第三位,分别为38.75亿元和35.51亿元。

此外,有10家券商一季度自营收入低于1亿元,光大证券、第一创业、太平洋3家券商一季度自营业务甚至出现亏损

从增幅来看,17家券商自营收入同比增长,其中国泰君安、兴业证券、东兴证券、长江证券、海通证券5家同比增幅翻倍;23家券商自营收入同比下滑,其中多达11家券商今年一季度自营业务收入同比下滑幅度超过50%,太平洋、第一创业、光大证券、财通证券4家下滑幅度翻倍。

就头部券商来看,自营收入分化显著。其中,中泰证券、中信证券、中信建投一季度自营遭遇“滑铁卢”,同比下滑幅度分别为16.99%、32.31%、36%。不过也有头部券商的自营投资逆势增长,国泰君安、海通证券一季度自营业务收入 同 比 分 别 增 长 5034.24%和129.40%。

国泰君安一季报显示,其一季度实现营业收入109亿元,同比增长78%;实现归母净利润44亿元,同比增长142%。其自营业务的大幅增长,也使得这部分业务占营收的比重达37.67%,排名各业务首位。

自营使得部分券商一季度业绩亮眼,也使得部分券商业绩的下滑有些出乎意料。中信建投一季度实现营收48.03亿元,同比增长9.63%;实现净利润17.22亿元,相比去年同期下滑11.74%。

对于中信建投一季报业绩不及预期的原因,兴业证券研报认为,高基数叠加一季度赚钱效应较差,自营业务同比下滑36%;业务及管理费大幅增加21.9%,成为净利润增速为负的主因。

中信建投在一季报中对损失进行了分析,其中公允价值变动损益同比下滑了430.59%,给其带来8.19亿元损失,主要系交易性金融资产公允价值变动收益大幅减少所致;而受买入返售金融资产减值损失转回影响,信用减值损失同比下滑201.59%。

“国家队”减持十余只券商股

券商在买卖其他股票的同时,自身股票也在被其他资方买卖。经济观察报记者根据2020年报和2021年一季报不完全统计,“国家队”主力中国证券金融股份有限公司(以下简称“证金公司”)和中央汇金资产管理有限责任公司(以下简称“中央汇金”)在一季度对11家券商进行了减持。

中信证券年报显示,截至2020年末,证金公司持有其3.62亿股股份,为第四大股东。但其2021年一季报显示,截至一季度末,证金公司已退出前十大股东名单。

华泰证券年报显示,截至2020年末,证金公司持股占比为2.72%,为第七大股东。但其2021年一季报显示,截至一季度末,证金公司持股占比减少至1.68%,降至第八大股东,期间共计减持9381万股华泰证券股份。

此外,证金公司在2021年一季度也减持了海通证券、招商证券、兴业证券、东方证券、光大证券、方正证券、东吴证券、西南证券、国金证券,期间共计减持股份数分别为 8579.72万股、8961.77万股、3331.24万股、3108.48万股、777.31万股、12252.38万股、778.78万股、1527.76万股、1631.3万股。

汇金公司在一季度亦减持了国金证券,减少持股2414.91万股,持股比例减少0.8%。

自去年7月开始步入调整行情以来,券商板块一直处于跌跌不休的状态,至今券商板块累计调整时间超过了9个月,从券商板块指数的点位情况分析,目前的点位已经回到了2019年3、4月份的时候。

天风证券日前发布研报称,就券商板块估值看,统计范围内的41家上市券商中,31家上市券商的PB估值在历史25%分位数以下。当前券商板块估值水平调整回落至1.86倍,对照全年盈利情况来看,估值或偏低。

国泰君安认为,对于证券行业,投资交易能力与影响力是未来核心竞争力。机构业务上,核心竞争力是投资交易能力,衍生品业务强的券商投资能力较强。财富管理业务上,核心竞争力是通过渠道和投顾能力形成的影响力,财富管理业务收入排名靠前的为影响力较强的券商。

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